財務報表可以說是一家公司的體檢報告，表達了公司一段期間的營運狀況以及當下的健康情形。然而，並非所有老闆都有財務專長，若是不懂得解讀財報，雖然有很好的創業初衷或營運模式，但是沒能從財報中了解企業營運上的不足，或需要改進調整的地方，就無法為公司的未來做好規劃。
尤其，新創公司的資源有限，也不可能聘請專責的財務長來幫公司的財務狀況把脈。因此，財務報表當中有沒有什麼是創業家必須要懂的財務觀念？我們又能如何做好公司的重大決策以及財務規劃呢？
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為什麼看懂財務報表很重要
我們先來打個比喻，每個月我們付出自己的勞力以及時間，賺取的收入會呈現在公司給的「薪資單」中，拿到薪資後我們會開始用於日常生活花費，有一些則是會存起來預留到未來使用，像是買房、頭期款、子女教育金、退休金等等，這些存下來的錢，就會留在我們的「存摺」裡。
上面的例子中，「損益表」就像薪資單，了解我們的收入從哪裡來，最後會結餘多少，結餘是否有部分用來投資自己，讓自己未來的收入可以持續成長。而企業的「資產負債表」就好比一個人的存摺帳戶數字，隨著帳戶數字的增減，可以知道過去一段時間的收支是否有結餘，或者是開始呈現透支。
不過，我們花錢購買商品時，不一定會在當下就從存摺中領取現金來支付，比方說刷卡消費是下個月才付帳單，但如果是預購某項商品，就變成是先付款、後享受。所以，為了了解一個人是否真的有消費能力，而不是靠刷卡或是借款打腫臉充胖子，就必須要了解錢包裡的錢是從哪裡來，還款或消費靠的是以債養債？還是自己的收入？
所以，「現金流量表」就好比我們的錢包，詳實紀錄一個企業的實際進出，讓我們知道公司口袋裡是不是真的有錢，還是只是虛胖？
讓我們來看看以下案例：
案例一
覺得自己的收入應該不錯且一直穩定加薪，但是總感覺存摺裡的數字沒什麼增加，等到要花大錢，像是買車、買房時，才發現沒有什麼可以變現的資產，因此多數資金必須向銀行貸款。
這個例子如同是企業的營收持續成長，但是公司的淨值卻沒有增加，此時就必須檢討支出和管理上，是否有不效率之處。
案例二
每個月領到薪資後，除了日常開銷外，也會持續進修投資自己，但是卻發現自己的收入沒有如預期的成長。
第二個例子則是企業的投資和資本支出，是不是有不如預期的地方。會不會是投資的方向錯了呢？是否有需要調整呢？否則，這些投資豈不是血本無歸？
上述案例雖然簡單，實際上的財報分析卻是複雜許多，對於多數不是財務專長的老闆來說，看不懂財報、一知半解是非常正常的事情。身為老闆，即使聘請了專業的財務人員，還是要建立一些入門的財務觀念，了解財報中的重要資訊，才能為公司的重大決策做定奪。
將常用的財務比率大致分成以下三大類：獲利能力、經營效率、償債能力，並且說明如下。
獲利能力
| 項目 | 計算方式與代表意義 |
|---|---|
| 毛利率 | 營業毛利／營業收入 x 100% 營業毛利 = 營業收入－銷貨成本 用來衡量公司產品/服務的附加價值 |
| 營業利益率 | 營業利益率 = 營業利益 / 總營收 x 100% 營業利益 = 營業毛利－管銷費用 管銷費用包括人事成本、租金、研發費用、行銷費用、利息費用等 營業利益率綜合概括了企業的經營能力與產品的附加價值 |
| 稅後淨利率 | 稅後淨利／營業收入 x 100% 企業最終的獲利能力 |
| 每股稅後盈餘 | 稅後淨利／普通股股數 公司幫每一單位股東獲利的能力 |
| 資產報酬率 | 稅後淨利／總資產 x 100% 公司運用資產的效率 |
| 股東權益報酬率 | 稅後淨利／股東權益 x 100% 或是 稅後淨利率 x 資產周轉率 x 槓桿比率 公司運用自有資本的效率 |
首先，觀察這些比率不同期間的變化，是否符合過去決策的預期，
- 為了研發下一代產品而投入研發費用，毛利率是否如預期得提升？
- 為了推廣產品而投入大筆廣告費用，是否同時帶動營業收入與營業利益增加？還是只增加營業收入，營業利益卻減少？
此外，我們也要做一些交叉比對的分析，
- 毛利率高、但營業利益率卻很低，是不是在一些費用上有超支的可能性？或者閒置的產能沒有被充分運用？其中是否有不效率的地方？或者只是因為預期訂單將大幅成長所以預先投資所造成？
- 營業利益率低、但股東權益報酬率卻很高，就要分析是來自什麼原因，是稅後淨利率高嗎？還是因為營運的週轉率好？或者只是公司的負債比率提高呢？
經營效率
| 項目 | 計算方式與代表意義 |
|---|---|
| 應收帳款周轉天數 | 應收帳款周轉天數 = 365/營業收入 x 平均應收帳款 平均應收帳款 = (期初應收帳款+期末應收帳款)/2 應收帳款周轉天數高，代表收回款項的時間較長，意味著公司對下游廠商的議價能力較差。 |
| 應付帳款週轉天數 | 應付帳款周轉天數 = 365/銷貨成本 x 平均應付帳款 平均應付帳款 = (期初應付帳款+期末應付帳款)/2 應付帳款周轉天數高，代表付款的期限較長，意味著公司對上游廠商的議價能力較佳 |
| 存貨週轉天數 | 存貨周轉天數 = 365/銷貨成本 x 平均存貨 平均存貨 = (期初存貨+期末存貨)/2 產品從原料、加工到銷售所需的天數。 存貨周轉天數高，代表製造流程較長，變現速度較慢 |
| 現金循環週期 | 現金循環週期 = 應收帳款周轉天數+存貨週轉天數-應付帳款週轉天數 綜合評估企業營運變現的速度 |
| 資產周轉率 | 資產周轉率 = 營業收入／總資產 x 100% 企業運用資產的效率 |
- 利用公司的現金循環週期，乘以每日平均營運資金，可以估算營運所需的周轉金，分析是否保留太多或太少的週轉金？
- 應收帳款週轉天數出現變化時，是否產業的上中下游出現了結構性的改變？還是短期的因素呢？
- 存貨週轉天數大幅上升，是公司的銷售情況不佳？還是因為看好未來的銷量成長，而預先大幅備貨呢？
- 資產週轉率上升，是營業收入上升造成？還是企業大幅減損資產所造成？
償債能力
| 項目 | 計算方式與代表意義 |
|---|---|
| 流動比率 | 流動比率 = 流動資產 / 流動負債 x 100% 流動資產：一年內可變現的資產 流動負債：一年內須償還的負債 衡量企業短期償債能力 |
| 速動比率 | 速動比率 = 速動資產 / 流動負債 x 100% 速動資產：流動資產 – 存貨 衡量企業短期償債能力 |
| 負債比率 | 負債比率 = 總負債 / 總資產 x 100% 公司的資產中，有多少比例是借來的 |
| 槓桿比率 | 槓桿比率 = 總負債 / 股東權益 x 100% 槓桿比率越高，代表公司越仰賴負債來營運 |
| 利息保障倍數 | 利息保障倍數 = (營業利益+利息費用) / 利息費用 企業的還款付息能力 |
流動比率、速動比率高，代表的是企業的短期償債能力較佳，但是我們仍然要去分析流動資產、流動負債的來源，像剛剛所提到的應付帳款增加，雖然造成流動負債提高、流動比率下降，但是背後代表的可能是公司的議價能力提升，不見得是壞事。反之，如果流動比率提高是來自於應收帳款增加，那就要分析究竟是營收增加或是收款能力下滑所造成
現金流量表
對於小企業來說，現金流量表可能更加重要，因為小公司的融資能力通常較差，一旦資金一時周轉不過來，就可能造成違約甚至是「黑字倒閉」，就好比一個人平常收支狀況都正常，但沒有預留緊急預備金，一但有一天公司晚發薪水，正巧又碰上房貸還款，就會造成債務違約，輕則增加貸款利率，嚴重者房子還可能遭法拍。
但是預留太多的周轉金或是預備金，也會造成資源的閒置，如何拿捏也常常是小企業傷腦筋之處。
解讀財報的難題與限制
解讀財報困難的地方是，我們無法用同一時期、單一比率來分析一家公司的好壞，往往要搭配不同時期的比較，以及不同比率間所透露的訊息交叉比對，才不會讓我們做了錯誤的解讀。甚至，各項比率的合理水準會因為產業特性而有所不同，所以也要跟產業內的競爭對手作比較，才會比較公允。例如製造業通常會有大筆的固定資產支出，所以固定資產週轉率通常會比服務業來的低，這就是因為產業特性所造成的結果。
完整分析後，若是某個比率異於同業，也不能急著下定論是好或不好，而是要先診斷究竟是什麼原因造成的？是不是按照公司設立的初衷所設計出來的結果？或者，只是處於不同的發展階段所造成的？這些問題的答案也是財務報表的限制，必須要搭配公司設定的營運策略，才能正確解讀其中的含義。
反過來說，若是忽略財務報表所透露給我們的訊息，而疏於檢討與調整，可能就會錯失企業的最佳決策時機。
結語
以上簡略說明一些常見的財報分析方式，市面上也有很多財報分析的書籍可供參考與學習。作為老闆，我們當然可以自己看、自己學，但是一個公司的領導者，並不是只需要聚焦於財務這件事情而已，其他像是如何拓展公司業務、法令遵循、人力招募乃至於稅務申報等等，每一項都是公司營運非常重要的項目。在時間有限的情況下，自學真的會是最佳的選擇嗎？
再者，正所謂術業有專攻，財報解讀的些許差異，經過企業營運的放大，其所造成的後果就有可能相當嚴重，甚至影響公司存亡。
所以，我們當然應該了解一些基本的財務觀念作為基礎，但是，人畢竟會有盲點，建議還是要找外部專家協助，一起解讀與診斷，才能夠為企業做好決策，做好長治久安的財務規劃。
