投資這件事，是許多人追求財富增長的重要途徑。對多數不想把時間精力花在投資的朋友們，我們會說以市值型ETF或者資產配置的基金考量，長期複利報酬率5%-8%的報酬率，已經可以累積出解決大多數問題的資產。
但如果對自主投資有興趣，並且願意分配時間、心力的朋友們，也可以考慮自主學習價值投資的方法。但這該如何執行呢？在瞬息萬變的市場中，又該怎麼做出正確的投資決策？透過了解企業的財務報表，無疑是掌握投資非常重要的關鍵。
前四大會計師事務所-資誠(台灣)會計師事務所張明輝所長，新出版的大作-《大會計師教你從財報看懂投資本質》，是一本帶我們一步一步踏入財報分析的好書，推薦給大家。
財報不是萬靈丹，避開操弄更重要
許多投資人習慣單純依賴財報上的獲利數字，來判斷一家公司的價值。但其實這數字不能反映一切，股價反映的是市場對公司未來獲利的預期，而非過去的績效。因此，我們必須跳脫數字的迷思，深入了解企業的商業模式和獲利結構，因為不同產業的獲利模式各有不同，例如：
- 電子代工：關注營收和新業務發展。
- 晶圓代工：關注營收和毛利率變化。
- 租賃業：關注營收、毛利率和呆帳率。
投資三要素：選股、擇時、設目標價
了解這些概念後，我們才能運用財報，幫助我們做好投資的三個環節：
- 選股：選擇具有潛力的公司，深入了解其產業地位、競爭優勢和未來發展。
- 擇時：在合適的時機進場，避免追高殺低，並學會判斷市場趨勢。
- 設定目標價： 設定合理的目標價，讓自己有辦法針對市面上股價有一個衡量標準。
三大報表：透視企業的財務健康
財報主要包含三個報表：
- 綜合損益表(賺不賺錢)：了解公司如何賺錢，關注營業收入、成本、費用和淨利等關鍵指標。
- 資產負債表(存不存錢)：顯示公司資產、負債和股東權益，判斷公司的財務結構是否穩健。
- 現金流量表(夠不夠錢)：了解公司現金流動狀況，判斷公司是否有足夠的現金應付營運需求。
每個報表都有其特殊意義，需搭配一起看，以避免財務陷阱(註1)。並提供大家一些財務指標，運用在判斷公司營運參考(註2)。
結論
財報分析是投資的基石，但更重要的是培養獨立思考的能力，避免盲目跟從市場。透過不斷學習和實踐，我們才能在投資的道路上穩健前行。（延伸閱讀：買下人生第一支股票-投資新手的進場準備）
也提醒大家，如果不是對研究分析的過程感到有趣，而只是想得到不錯的報酬、累積資產，解決人生難題，並不一定要自主花心思學習財報分析。但如何決定怎麼開始投資不是一個容易的判斷，也歡迎跟定方財務顧問團隊，預約30分鐘線上諮詢了解規劃流程，找出適合自己的規劃與投資方式。
附註
1.財報主要包含三個報表：
- 綜合損益表：了解公司如何賺錢，重點關注營業收入、營業成本、營業毛利、營業費用（銷貨、管理、研發）、營業淨利、營業外收支、稅前淨利、所得稅和稅後淨利。
- 資產負債表：顯示錢是否留在公司。包含總資產、負債和股東權益。資產部分分為流動資產（現金、應收帳款、存貨）和非流動資產（土地、廠房、設備、權益法長期投資、無形資產）。負債則分為流動負債和非流動負債。
- 現金流量表：顯示公司是否有足夠的現金。它說明了核心經營活動（本業）中獲得的現金流（營業現金流），對固定資產或金融工具產生的現金流（投資現金流），以及資金籌集或流出的現金流（籌資現金流）。
2. 15個常用財報分析指標公式：
- 負債比率：負債總額/資產總額 x 100%
- 現金及約當現金佔總資產比率：現金及約當現金/資產總額 x 100%
- 流動比率：流動資產/流動負債 x 100%
- 速動比率：(流動資產-存貨-預付款)/流動負債 x 100%
- 應收帳款周轉天期：365/(銷貨淨額/平均應收款)
- 存貨周轉天期：365/(銷貨成本/平均存貨)
- 應付帳款周轉天期：365/(銷貨成本/平均應付款)
- 最低營運資金準備天數：存貨週轉天數＋應收帳款天數 – 應付帳款天數
- 自由現金流：營業現金流-投資現金流(或資本支出)
- EPS-每股稅後盈餘 ：（稅後淨利–當年特別股股利）/ 加權平均流通在外普通股股數
- 毛利率：（營業收入–營業成本）/營業收入 x 100%
- 營業利益率：（營業收入–營業成本–營業費用）/營業收入 x 100%
- 稅後淨利率：稅後淨利/營業收入 x 100%
- ROE-股東權益報酬率：稅後淨利/平均股東權益淨額 x 100%
- ROA-資產報酬率：稅後淨利/平均資產淨額 x 100%
